11 июня 2025 Бюро статистики труда США (BLS) опубликовало CPI за май. Данные вышли “мягче”, чем опасались многие: месячный рост цен оказался небольшим, а базовая инфляция (core) тоже прибавила меньше, чем обычно пугает трейдеров. В результате рынок облигаций получил повод для ралли, а участники снова начали обсуждать, когда ФРС сможет снижать ставку.
Ключевые цифры CPI (май 2025)
- CPI (общий): +0,1% м/м (сезонно скорректировано).
- Core CPI: +0,1% м/м (без еды и энергии).
- CPI (общий): +2,4% г/г (до сезонной корректировки).
- Core CPI: +2,8% г/г.
- Energy: −3,5% г/г, Food: +2,9% г/г, Shelter: +3,9% г/г.
Что двигало инфляцию: “жильё держит”, энергия помогает
В самом релизе BLS отмечено, что shelter (жильё/аренда и связанные компоненты) снова стал основным фактором месячного роста общего индекса. Параллельно энергия за месяц снизилась, в том числе из-за падения цен на бензин, что сдержало общий CPI.
- Shelter часто “липкий”: если он замедляется медленно, core инфляция тоже снижается небыстро.
- Energy волатилен: сегодня помогает, завтра может внезапно вернуть инфляционный шум.
- Комбинация “мягкий месяц + умеренный core” обычно даёт шанс облигациям и снижает давление на риск-активы.
Реакция рынка: облигации радуются, акции осторожничают
В дни CPI рынок реагирует прежде всего через ожидания ставки. Более мягкие данные обычно поддерживают рынок облигаций: доходности снижаются, потому что вероятность “жёсткой” политики ФРС выглядит меньше. В новостных обзорах того дня отмечалось, что доходности Treasuries ушли вниз после релиза, а фондовые индексы двигались более сдержанно.
Что это значит для трейдера: практические выводы
- Не торгуйте “цифру”, торгуйте режим. Один мягкий отчёт не отменяет риск-режим на месяцы, но меняет краткосрочные ожидания.
- Дисциплина важнее угадывания. В дни CPI рынок умеет делать ложные импульсы и выносить стопы “туда-обратно”.
- Сигналы = фильтры + риск. Если волатильность повышена, логично усиливать фильтры качества и/или снижать объём.
- Следите за доходностями. Если облигации “верят” в мягкость, а акции не растут, рынок может быть в режиме осторожности, а не в режиме “покупай всё подряд”.
- CPI за май: +0,1% м/м, годовая инфляция: 2,4% г/г.
- Core CPI: +0,1% м/м, 2,8% г/г.
- Ключевой драйвер месяца: shelter; энергия помогла сдержать общий CPI.
- Рынок: мягкий отчёт поддержал облигации и снизил доходности, ожидания по ставке пересчитывались.