Эта неделя хороша тем, что объясняет рынок “по учебнику”: вышла недельная инфляция, Минфин провёл аукционы ОФЗ, нефть дала импульс сырью и ₽, а акции пытались удержать режим выше ключевых уровней. Никакой магии. Просто причинно-следственные связи.
Главные цифры недели
Инфляция в РФ за период 13–19 января 2026 составила 0,45%. Для рынка это ключ к ожиданиям по ставке, а значит и к тому, как будут вести себя ОФЗ, ₽ и чувствительные к ставке сектора акций.
21 января прошли аукционы по ОФЗ-26228 и ОФЗ-26230: спрос по обоим выпускам был заметно выше предложения, доходности остались высокими (район 14,6–14,7% годовых), что одновременно и поддерживает интерес к ОФЗ, и создаёт “конкуренцию” акциям за капитал.
Brent на 23 января закрывалась около $65,88. Для РФ это важный внешний фон: нефть часто влияет на общий риск-аппетит к российским активам и динамику ₽ (особенно на фоне высоких ставок).
Календарь недели: что смотрели и почему
Памятка: если вы торгуете акции РФ и игнорируете ОФЗ + ₽, вы торгуете с закрытыми глазами. Это не философия. Это механика рынка.
Прогноз: сценарии для акций, ОФЗ, ₽ и сырья
- ОФЗ: спрос сохраняется, но рынок “наказывает” любые намёки на ускорение инфляции ростом доходностей.
- ₽: устойчивость зависит от нефти и ожиданий по ставке ЦБ.
- Акции: выборочный рынок, лучше идут истории с понятным кэшем и дивидендной логикой.
- Сырьё: нефть остаётся главным внешним триггером для РФ.
- Новые недельные данные по инфляции: выше ожиданий → давление на ОФЗ и рост “дисконта” в акциях.
- Резкие движения Brent: сильный рост поддерживает риск-аппетит, сильное падение включает осторожность.
- Дорога к заседанию ЦБ (13.02): рынок всё больше торгует ожидания, а не факты.
FAQ (полезно и для людей, и для поиска)
Почему аукционы ОФЗ важны для рынка акций?
Доходности ОФЗ — это “безрисковая” рублевая доходность. Если она высокая, акциям приходится конкурировать: либо давать выше ожидаемую доходность, либо дешеветь (через мультипликаторы).
Что важнее для ₽: нефть или ставка?
На коротком горизонте обычно работает связка: нефть задаёт внешний фон, а ставка и ОФЗ задают внутреннюю “жёсткость”. Поэтому ₽ реагирует на оба фактора, особенно когда движения резкие.
Почему рынок “выборочный” при высоких ставках?
Дорогие деньги усиливают требования к качеству бизнеса: долговая нагрузка и слабый денежный поток начинают “кусаться”. Поэтому растёт роль дивидендов, устойчивой маржи и предсказуемых драйверов.